中大转债发行规模2.7亿元，债券评级A+，转股价值102.04元，到期赎回价115元。

　　中大公司主营物理运动与控制应用领域关键零部件的研发、生产、销售和服务，基本的产品包括精密减速器、传动行星减速器、各类小型及微型减速电机等，应用于各类机械设备、自动化领域。减速器和减速电机贡献主要业绩。行业层面，减速器市场主要使用在于机器人、智能物流、新能源等领域，2020年中国工业机器人产量同比增长26.81%，高于全球增速，但国内智能化程度尚低于欧美。竞争上，减速器方面，日本纳博特斯克和日本哈默纳科分别垄断了RV减速器市场和谐波减速器市场，占据75%的市场占有率，国内减速机有突出贡献的公司国茂股份、宁波东力。外资企业产品价格昂贵、交付周期长、售后服务费用昂贵，且我国RV减速器和国外产品性能在不断缩小，因此我国高端减速器、减速电机的进口替代趋势势必越来越明显。公司具备研发优势+一体化战略优势+成熟的营销模式。公司掌握多项核心技术和专利，为新产品的研发提供支持。2020年，公司在研项目共10个，研发投入占据营业收入的5.11%。另外，公司积极扩大精密减速器、减速电机的研发与生产能力，实现驱动器的批量生产，完善“减速器+电机+驱动器”的一体化机电产品布局。渠道端，公司采用“直销+经销”的销售模式，拓宽产品营销售卖市场。

　　减速电机/减速器营收同比变动17.93%/-1.51%。公司毛利率/净利率为26.88%/9.26%，同比变动-1.81/1.49pct。毛利率下降主要是公司为获得更加多市场占有率主动降低减速器价格;疫情影响下毛利率更高的海外业务下滑。21H1公司实现盈利收入/归母净利润4.93/0.43亿元，同比增加47.58%/13.10%。根据Q3业绩预告，在成本大面积上涨的情况下，依然实现8.41%-40.52%增长，克服原材料大面积上涨等坏因，体现了较好的管理能力。

　　值得注意的是，根据Q3业绩预告，业绩在Q3在成本大面积上涨的情况下，依然实现8.41%-40.52%增长，克服原材料大面积上涨等坏因，体现了较好的管理能力。

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